大华股份：业绩复苏铸就刚性底部

(资料图片)

【天风电子潘暕团队】大华股份：业绩复苏铸就刚性底部，大模型发布在即估值逻辑切换我们认为大华将在Q2将出现业绩拐点，核心原因是：1） 下游To B业务回暖。2） 放弃主动集成业务，优化盈利结构。3） 海外需求恢复，竞争格局改善。以我们此前预计的35亿利润来看，现在估值仅20倍。大模型打开垂类应用场景，AI逻辑下大华合理估值至少为30倍，对应市值1050亿元。对于大模型，我们还是坚持如下几个观点：1)海量多维度的数据将被标注，甚至无法被人眼察觉的数据都有机会被挖掘。2)在深度数据被标注后，创造了更多的人与深度视觉数据互动的方式，如在安防场景中，之前需要逐帧翻找视频来锁定小偷。在未来，警察可通过文字输入关键特征直接锁定小偷。3)可以通过不断机器深入学习，提升识别精度，使得应用场景的爆发成为了可能。

关键词：